סקירת מט"ח יומית 18.1.2012 - מאת משה שלום FXCM

תחזיות וברבורים שחורים

כולנו חוטאים בניסיון להיות נביאים, וחוזי עתידות מתוחכמים. למעשה, רוב המחזיקים בכדור דולח, עושים את מלאכתם בצורה הקלה יותר: השלכה ישירה מן הקיים לעתיד לבוא. כך, יש בידיהם לומר כמה הכלכלה תצמח (או תקטן), איפה המחיר של נכס זה או אחר יהיה, או מה יעשו קובעי המדיניות.

חלקנו המודעים לבעייתיות של תהליך כזה, מנסים לעשות הערכה מחדש של המצב, ולראות אם הגורמים העיקריים עליהם התבססנו עד כה השתנו. במידה שכן, הנחות היסוד יבוטלו מייד ונחשוב מחדש "מחוץ לקופסה".

והנה, התבשרנו היום על תחזית די פסימית מצד הבנק העולמי ביחס לעתיד הכלכלה העולמית. רק 2.5% צמיחה גלובלית, וזאת ללא אירוע בלתי צפוי.גם האוצר שלנו יצא היום בתחזית די פסימית של צמיחה סביב ה-3%, וכתוצאה מכך אי עמידה ביעדי גרעון, וחוסר של כ-11 מיליארד שקל ממיסים.

האם כל התחזיות האלו מבוססות על משהו שונה מן המוכר? בוודאי שלא. בעולם, יש מיתון גלוי באירופה, שיפור קטן, אבל לא ממש משפיע בארה"ב, ובעיקר האטה גלויה בצמיחה של המדינות המתפתחות (סין וברזיל). וכך קיבלנו פסימיות במוסדות הגלובליים והמקומיים.

אבל מה עם הברבורים השחורים? נזכיר שברבורים שחורים הינם ציפורים נדירות ביותר, והופעתן מהווה כבר סמל ל"הפתעה" גדולה. אני לא מתכוון למשהו כמו הסתבכות גאו-פוליטית עם איראן, או פשיטת רגל של יוון, ויציאתה מאירופה. גם לא מדובר על עלייה בחובן של ארה"ב, ויפן, למימדים מבהילים, או בהתגברות של מחאות חברתיות עד דרגה של מהפכה. על כל אלו כבר שמענו.

מדובר על העניין שיפתיע אותנו. על העניין שעליו איננו יודעים דבר עדיין, ושעליו איננו חושבים כלל. על הברבור השחור חשבו כאשר המציאו את המושג Stress Test. כדי להילחם באותו ברבור אנו שואפים לבחור מנהיגים חכמים ואמיצים.

אז למה בעצם משמשות התחזיות ? ובכלל, בשביל מה אנו צריכים "מומחים" האומרים לנו מה שיקרה? פשוט מאוד: כדי להרחיב לנו את האופקים. לעיתים קרובות, הם יצביעו על נכסים, אירועים, תהליכים, או כל דבר אנליטי אחר, אשר לא חשבנו עליו. ערך החיזוי קרוב לאפס, במידה ונחפש בהן וודאות, אבל מהות דבריהם מעוררת מחשבה.

את המעקב אחר אותם אלמנטים אנו חייבים לקחת על עצמנו.

דולר-שקל עושה את דרכו מטה לכיוון 3.80

ראינו היום את הדולר שלנו עושה מהלך די דרמטי. מן השיא שלפני יומיים סביב 3.86 הוא כבר ביצע ירידה די עמוקה, כאשר הנמוך של היום נמצא ממש קרוב לרמת התמיכה החשובה כל כך שב 3.80.

עדיין מדובר על זנב תוך יומי, ולא בסגירה יומית, אבל ככול שניתן לבחון את מהלכו של הדולר-שקל אין מנוס מן התחושה שדרכו מטה מעמיקה יותר ויותר מן הניסיונות לשפר את מצבו מעלה.

לחדי העין הטכנית, ניתן לציין את התפתחות הדשדוש של הימים האחרונים למצב של מגאפון פתוח, וזו בדרך כלל תבנית שלילית לגבי נכסים פיננסיים.

כרגע הדולר יושב, ונח, סביב 3.81 אבל אין ספק שירידה מתחת ל-3.80 תגרום לתנועה מהירה לכיוון 3.78 ואח"כ 3.76.

Trading forex/CFD’s on margin carries a high level of risk, and may not be suitable as you could sustain a total loss of your deposit. Leverage can work against you. Do not speculate with capital that you cannot afford to lose. Be aware and fully understand all risks associated with the market and trading. Prior to trading any products offered by Forex Capital Markets, LLC, FXCM Securities Limited, Forex Capital Markets Limited, inclusive of all EU branches, FXCM Asia Limited, FXCM Australia Limited, any affiliates of aforementioned firms, or other firms under the FXCM Inc. (NYSE:FXCM) group of companies [collectively “FXCM”], carefully consider your financial situation and experience level. If you decide to trade products offered by FXCM Australia Limited (AFSL 309763) you must read and understand the Financial Services Guide and Product Disclosure Statement. FXCM may provide general commentary which is not intended as investment advice and must not be construed as such. Seek advice from a separate financial advisor. FXCM assumes no liability for errors, inaccuracies or omissions; does not warrant the accuracy, completeness of information, text, graphics, links or other items contained within these materials. Read and understand the Terms and Conditions on FXCM’s website prior to taking further action.