סקירת מט"ח יומית 25.4.2012 - מאת משה שלום FXCM

קובעי המדיניות ניזונים מן העבר. נדיר הדבר שנמצא מנהיג פוליטי בעל חזון מקורי, וזו הסיבה שכאשר מופיעים כאלה על במת ההיסטוריה, הם נשארים בתודעה הקולקטיבית שלנו כמגדלורים של תעוזה. אומץ החלטה אף פעם אינו מספיק כדי להיות מנהיג גדול. יש צורך ביכולת לסנתז את כל מה שמקורות המידע מספקים לך כדי לייצר למדיניות מקורית, ומתאימה לרגע ההיסטורי הנוכחי.  

זהו הקושי. בינתיים, במשבר הכלכלי העולמי, לא ראינו ניצוץ של חדשנות. שני המסלולים המוצעים ביציאה ממנו נובעים ישירות מן החוויה התרבותית שבה גדלו הפוליטיקאים: 

אירופה, המונהגת כלכלית על ידי תפיסתה המרסנת של גרמניה, רואה בצנע את עיקר הפתרון לבעיית החוב. זה כמובן נובע מן הטראומה של שנות ה-30 שבה מעצמה אירופית זו קרסה בהיפר אינפלציה, נהרסה פיזית במלחמה נוראה, ונחלקה לשניים לשנים רבות מאוד. 

שאר העולם, העובד על פי התפיסה האנגלו-סקסית (למעשה האמריקאית), רואה בדיכוי הפיננסי את הפתרון. למה? כי כאב הדפלציה של שנות השלושים חקוק בתודעה המשותפת של אזרחי ומנהיגי ארה"ב, ובגלל שדיכוי זה אינו מייצר סבל אנושי מיידי, המאיים על היבחרותם הישירה של הרוצים לשלוט. 

מה גם שהדיכוי הפיננסי הזה, אכן הצליח להקטין משמעותית את החוב שנוצר לאחר מלחמת העולם השנייה, וזאת לכל אורך שנות ה-50 של המאה הקודמת. את עקרונות הצנע לא אסביר כאן, אבל למי שאיננו בקי, אתאר את הדיכוי הפיננסי כך: הורדה מלאכותית של הריבית הנומינלית המשולמת על האג"ח הממשלתי, וזאת על ידי QE. זאת ביחד עם כפייה של המערכת הפיננסית (אדמיניסטרטיבית והדרגתית) לקנות בשוק את המימון הממשלתי הזה. כך, עם אינפלציה ריאלית של 4%, וריבית נומינלית של פחות מ-2%, ניתן לשחוק את החוב, ולהמשיך זאת עד "שיקרה משהו בצמיחה" שיציל את המצב. בינתיים נשחקים כל החוסכים וכל מי שאינו מוכן להמר עם כספו על נכסים עם סיכון גבוה.

צנע ודיכוי פיננסי, הן תפיסות עולם. הן מיושמות כי אין עדיין מישהו שבא ויצר תיאוריה כלכלית חדשנית, שאולי תשלב חלקים משתיהן למשהו קונקרטי חדש, או אפילו יציע דרך שלישית. אני פסימי לגבי סוף המשבר, כי אינני רואה עדיין סימנים ל"מישהו הזה", וזאת כאשר הצד החברתי כבר רוחש ולוהט מתחת לרגלינו. 

עדכון דולר-שקל

http://www.screencast.com/t/e3LnOru9n

הדולר ממשיך לדשדש.  

הגבול העליון של תחום דשדוש זה ממשיך להיות יציב, סביב 3.77, כאשר אנו ממשיכים לראות בתקופה האחרונה (מאז אמצע החודש) עלייה מסוימת של הגבול התחתון של אותו תחום. למעשה מתבצע כינוס והיצרות הנראה יותר ויותר כמשולש מתכנס המצביע על חוסר בהירות והחלטה אצל השחקנים הגדולים כאן.

במקום 3.735, אנו רואים תגובות בתנועת המחיר, כלפי מעלה, סביב 3.745 ועכשיו סביב 3.75. זה כמובן לא משהו משמעותי במיוחד, אבל אומר זוב שזה משקף את הפסיכולוגיה השלטת בשוק, דהיינו התלבטות עוד יותר ממוקדת סביב אזור מסוים.  

כנראה סביב איזור פקיעת האופציות. 

בעולם, היורו מתחיל לזוז, אבל לא מספיק על מנת לתת לדולר אצלנו דחיפה לכיוון כלשהו, ובארץ, בנק ישראל נמנע בינתיים מלהילחם באינפלציה על ידי שינוי ריבית. לכן, יש סיכוי שנראה המשך הדשדוש שציינתי כאן, עד שבשני הגורמים האלו לא יהיה שינוי.

Trading forex/CFD’s on margin carries a high level of risk, and may not be suitable as you could sustain a total loss of your deposit. Leverage can work against you. Do not speculate with capital that you cannot afford to lose. Be aware and fully understand all risks associated with the market and trading. Prior to trading any products offered by Forex Capital Markets, LLC, FXCM Securities Limited, Forex Capital Markets Limited, inclusive of all EU branches, FXCM Asia Limited, FXCM Australia Limited, any affiliates of aforementioned firms, or other firms under the FXCM Inc. (NYSE:FXCM) group of companies [collectively “FXCM”], carefully consider your financial situation and experience level. If you decide to trade products offered by FXCM Australia Limited (AFSL 309763) you must read and understand the Financial Services Guide and Product Disclosure Statement. FXCM may provide general commentary which is not intended as investment advice and must not be construed as such. Seek advice from a separate financial advisor. FXCM assumes no liability for errors, inaccuracies or omissions; does not warrant the accuracy, completeness of information, text, graphics, links or other items contained within these materials. Read and understand the Terms and Conditions on FXCM’s website prior to taking further action.

תגיות: משה שלום, FXCM