סקירת מט"ח יומית 20.2.2013- מאת משה שלום FXCM

למה הסטרלינג יורד כה חזק?

מסוף השנה שעברה, ועד היום, ראינו ירידה עצומה במטבע האנגלי. מאזור ה-1.64 ועד סביב 1.53. סה"כ כ-7% וזה המון במטבע! מה המניע העיקרי של ירידה זו? ואיך זו משתלבת בעיוותים הקורים היום בעולם הפיננסי? לכאורה, ועל פי ההיגיון הפשוט של הקורלציות הישרות, זוג המטבעות GBPUSD היה צריך לעלות, כאשר קומפלקס הסיכון עולה, ולרדת, כאשר זה מייצר מגמה יורדת.

והנה, למרות העלייה הכללית באירו, בנפט, במניות, ועוד.. ראינו ירידה חזקה של המטבע הבריטי. קשה לאמוד במדויק את ההשפעות של הסיבות העיקריות לכך, אבל קיימות כמה תיאוריות שנראות סבירות בעניין זה:

ראשית, מצב הכלכלה הבריטית אינו חזק מכפי שחשבו שהוא יהיה כאשר הממשל השמרני עלה לשלטון. בזמנו, קמרון (ראש הממשלה) ואוסבורן (שר האוצר), הציגו שילוב "מנצח": קיצוץ בהוצאות ממשלה, והעברת הקיצוצים האלו לעידוד הסקטור הפרטי על מנת שזה אחרון יתפוס את מקום הסקטור הציבורי במשק.

תחילה, היו סימנים של הצלחה, אבל ככל שהתהליך הזה העמיק, נוכחו לדעת שלא כל מה שהציבורי יכול לעשות הפרטי רוצה לעשות. וכך, נוצר פשוט מחסור בשירותים, שניתנו על ידי הממשלה, ורמת החיים של הצרכנים קטנה פלאים.

עם הזמן גדל גם כוחם של מתנגדי אירופה, ועכשיו אפילו קמרון הבטיח משאל עם בנושא זה, אם וכאשר הוא ייבחר בשנית. יציאה אפשרית של בריטניה מהאיחוד האירופאי יכול בהחלט להיות אסון עבור הסחר של האיים. כל אלו גרמו למטבע הבריטי לאבד אט אט את מעמדו כמטבע מפלט, ואת כוחו שהוא הצליח לקבל עקב האולימפיאדה, וכל מה שקרה לאחריה.

אבל אין ספק שאת מכת המוות, עבור המטבע הבריטי, ראינו בשני שלבים מוניטאריים. ראשון, יצירת הרחבה כמותית של 375 מיליארד סטרלינג, ושלב שני ומכריע יותר, על ידי מינויו של הנגיד הקנדי להיות מחליפו של מרווין קינג, ראש הבנק המרכזי הנוכחי.

העובדה שהנגיד החדש כבר הצהיר שהוא רואה במדיניות הפד האמריקאי את הדוגמא לניהול בנק מרכזי גרמה להפנמה הפשוטה שהסטרלינג יצטרך להיות הקרבן הברור למדיניות עוד יותר מרחיבה . כאשר השוק מבין משהו הוא מבצע את העבודה מהר מאוד, וכך היה כאן, בדיוק כמו ביין היפני. ב-1.53 קיימת רמת תמיכה היסטורית חזקה מאוד, וייתכן מאוד שנראה עכשיו תיקון טכני עולה, אבל מהותית, בריטניה תהפוך בקרוב לשחקן מרכזי בנבחרת המכובדת של משחיתות המטבעות.

בברכה ובהצלחה רבה,

משה שלום

ראש מחלקת המחקר של FXCM ישראל

ומנתח שווקים פיננסיים

אינני יועץ מורשה, אלא מנתח שווקים פיננסיים בלבד. מובהר ומודגש כי האמור באימייל זה אינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. בפרסום המידע באימייל זה אין משום המלצה או חוות דעת בקשר לביצוע כל עסקה או השקעה בניירות ערך, לרבות רכישה ו/או מכירה של ניירות ערך. יודגש כי לגבי כל מידע מכל סוג המופיע באימייל זה – על כל אדם לבצע בדיקה ואימות נוספים, תוך התחשבות בנתונים ובצרכים המיוחדים שלו. יצוין כי במידע עלולות ליפול טעויות וכן עשויים לחול לגביו שינויי שוק ו/או שינויים אחרים, וכי אף עלולות להתגלות סטיות משמעותיות בין התחזיות והניתוחים המופיעים למצב בפועל. אשר על כן, קבלת החלטה כלשהי על סמך נתון, דעה, חוות דעת, תחזית או ניתוח המופיע במסגרת הכתוב - הינו על אחריות הקורא בלבד.